미국 7월 생산자물가 제자리, 에너지 하락이 서비스 상승을 눌렀다

미국 기업이 판매하는 상품과 서비스의 가격 흐름을 보여주는 생산자물가지수(PPI)가 7월에는 전월과 같은 수준을 유지했다. 미 노동통계국에 따르면 계절조정 기준 최종수요 물가는 5월 0.5% 오른 뒤 6월 0.1% 하락했고 7월에는 0.0%를 기록했다. 다만 계절조정하지 않은 12개월 상승률은 4.7%여서 기업 단계의 가격 압력이 사라졌다고 보기는 어렵다.

7월의 보합은 서로 반대 방향으로 움직인 항목이 맞물린 결과다. 최종수요 상품 가격은 0.7% 내려갔지만 서비스는 0.2%, 건설은 2.2% 올랐다. 생산자물가는 소비자가 매장에서 내는 가격과 같지 않지만 원재료와 운송, 서비스 비용이 이후 소비자 가격에 영향을 줄 가능성을 살피는 자료로 쓰인다.

휘발유가 상품 하락을 이끌었다

상품 가격 하락의 중심에는 에너지가 있었다. 최종수요 에너지 가격은 한 달 전보다 3.1% 내렸고 휘발유는 5.7% 떨어졌다. 식품도 0.9% 하락했다. 반대로 식품과 에너지를 제외한 상품은 0.1% 올랐다. 세부 품목에서는 자동차와 장비 가격이 0.3% 상승하는 등 모든 상품이 같은 방향으로 움직인 것은 아니었다.

서비스에서는 포트폴리오 관리 가격이 6.5% 상승하며 오름세에 크게 기여했다. 반면 화물 트럭운송 가격은 1.8% 하락했다. 식품·에너지·유통서비스를 제외해 단기 변동을 줄여 보는 지수는 7월 0.4% 올랐고 12개월 기준으로도 4.7% 상승했다. 겉으로 드러난 전체 보합보다 기조적 압력이 더 강하게 남았다는 신호로 읽을 수 있다.

한 달 숫자보다 구성과 수정치를 봐야 한다

이번 발표에는 3월부터 6월까지 일부 수치의 수정도 반영됐다. 따라서 7월의 0%만으로 물가 방향이 완전히 바뀌었다고 단정하기보다는 에너지 하락이 얼마나 지속되는지, 서비스 가격 상승이 다른 분야로 퍼지는지를 함께 봐야 한다. 8월 생산자물가 발표는 9월 10일로 예정돼 있다.

PPI는 기업이 받는 판매가격을 여러 산업 단계에서 측정한다. 가계의 실제 생활비를 나타내는 소비자물가지수와 조사 대상과 가중치가 다르므로 두 지표의 상승률을 직접 같은 값처럼 비교하면 안 된다.